SME, евро, электронные деньги: три инструмента господства империализма ЕС

После провала Денежной Змеи (механизм валютного сотрудничества, созданный государствами-членами Европейских сообществ 1972-1974) в 1979 году была создана Европейская валютная система (EMS), членами которой стали Германия, Франция, Великобритания, Испания, Португалия, Италия, Ирландия, Бельгия, Нидерланды, Дания и Люксембург. На встрече МВФ на Ямайке, на которой была введена система колебаний цен на торговую валюту (разумеется, с учетом того, что ее цена в других национальных валютах использовалась в качестве средства международных расчетов), Германия, а вместе с ней и остальные члены общего рынка, были полны решимости сохранить денежно-кредитная стабильность между ними, поскольку в противном случае было бы невозможно направить общий рынок в направлении единого рынка. По этой причине в 1978 году был введен в действие новый институциональный механизм - Европейская валютная система, созданная на основании резолюции Европейского совета от 5 декабря 1978 года с двумя основными целями: стабилизировать обменные курсы для исправления существующей нестабильности и помочь контролировать инфляцию.

 

В 1987 году была введена повышенная жесткость обменного курса, и система получила название New SME, но между Германией и Францией как главными действующими лицами возникли разногласия: Германия уже в 1989 году потребовала перестройки системы, необходимой после объединения Германии из-за инфляции и повышения курса по отношению к другим валютам. В 1991 году был подписан Маастрихтский договор, в котором определялось, как должна проводиться валютная унификация, но в то время было много возражений. Эта ситуация подвергла европейские валюты спекулятивным атакам в 1992 году: трейдеры начали продавать лиры и фунты стерлингов для покупки марок.

 

Фактически экю (валютная единица, использовавшаяся в европейской валютной системе ЕЭС и ЕС в 1979-1998 годах) представлял собой составную валюту (или корзину валют), состоящую из определенных процентных долей каждой из участвующих валют, установленных на основе вклада соответствующей страны в ВНП и торговлю сообщества.

 

Он служил платежным средством и резервом для центральных банков. Функции ECU заключались в том, чтобы служить расчетной единицей для расчета бюджета в Европейском сообществе, в качестве платежного средства и резерва для центральных банков, а также в качестве контрольной суммы в системе обменных курсов. Европейский фонд валютного сотрудничества (ECOM) был создан в октябре 1972 года с целью содействия интервенциям на валютных рынках, проведения расчетов между центральными банками и управления краткосрочными кредитными линиями, связанными со SME. Хотя ни одна валюта не была обозначена в качестве основной, марка и немецкий Бундесбанк вскоре стали центром SME. Из-за своей относительной прочности и политики банка по снижению инфляции все остальные валюты были вынуждены последовать его примеру, чтобы остаться в системе.

 

Но главная проблема управления SME проистекала из параллельного формирования огромного мирового финансового рынка, основанного именно на рыночном управлении денежными ценами: процентной ставкой (цена во времени) и обменным курсом (цена в пространстве). Общие резервы центральных банков SME составляли лишь небольшую часть условной ликвидности (эквивалент условного капитала, составляющего большинство финансовых активов): в 1992 году официальные резервы стран, связанных со SME, составляли около 400 миллиардов долларов, что на 100 миллиардов меньше, чем предоставленные международные займы по банкам. В том же году объем операций с производными финансовыми инструментами в иностранной валюте составил 15 миллионов операций на сумму почти 100 миллиардов долларов в день.

 

SME просуществовала недолго: 1978-1992 годы. Всего пятнадцать лет, что неудивительно, если вспомнить времена стабильности валютных систем после Золотого стандарта: двух десятилетий более чем достаточно, чтобы вывести из строя систему обменного курса золото-стерлинг или бреттон-вудскую систему, не говоря уже о коротком существовании от Золотого стандарта, возродившегося в межвоенный период: менее десяти лет. Эта валютная нестабильность регулируемых систем была одной из идей, лежащих в основе предложения перенести задачу установления обменного курса на рынок.

 

С другой стороны, запуск EMS выявил первые противоречия между Соединенными Штатами и Европой. Следует помнить, что во время создания общего рынка одним из условий, выдвинутых Соединенными Штатами, была отмена системы клиринговых платежей, действовавшей в Европе в 50-е годы, которая была необходима для стимулирования внутриевропейской торговли без необходимости прибегать к большому количеству ликвидности (резервы). И европейские страны согласились, в целом, без особых проблем. Но затем, двадцать лет спустя, появился конкретный проект европейского капитала, единый рынок, и этот проект требовал стабильности, которую, как уже было известно, рынок не мог гарантировать. Таким образом, появление ЭКЮ стало первым принципом независимости европейских капиталов от доллара США.

 

Маастрихтский договор вступил в силу в 1993 году. Он объединял предыдущие соглашения (CEE, CECA, CEEA), и это момент, к которому относится рождение собственно Европейского союза. Он основан на трех столпах: унификации предыдущих соглашений, внутренней политике, внешней политике и безопасности. Он ратифицировал Европейский совет как орган, принимающий решения по внутренней политике ЕС, и установил требования, которым страны должны соответствовать, чтобы стать частью единой валюты, чтобы консолидировать свои бюджеты и снизить инфляцию (коэффициент дефицита ВВП ≤ 3%, коэффициент государственного долга ≤ 60%, уровень инфляции ≤ 1,5% и процентная ставка ≤ 2% по сравнению со средними ставками в трех наиболее благоприятных странах, а также отсутствие колебаний валютных курсов за последние два года существования SME).

 

В 1997 году был ратифицирован Пакт о стабильности и росте, который можно рассматривать как продолжение Маастрихтского договора; фактически, он предусматривает санкции для стран, которые, будучи частью Валютного союза, не соблюдают бюджетные ограничения предыдущего договора. Санкции составляют 0,2% ВВП плюс до 10% от суммы, превышающей 3%. Санкции не могут превышать 0,5% ВВП. ЕЦБ возглавляет Европейскую систему центральных банков и Евросистему: в первую входят все центральные банки стран ЕС, во вторую-исключительно страны, принявшие евро и, следовательно, также проводящие общую денежно-кредитную политику.

 

В 1999 году были официально установлены обменные курсы национальных валют по отношению к евро с использованием в качестве ориентира экю, так что он стоил один евро, и, таким образом, обменный курс евро по отношению к национальной валюте был привязан к обменному курсу экю.

 

Переход от лиры к евро считается крупной логистической операцией, которая началась 16 декабря 1995 года, в день выбора названия валюты, и завершилась 28 февраля 2002 года, когда старые национальные банкноты перестали быть законным платежным средством.

 

Очевидно, что введение евро как в Италии, так и в других присоединившихся странах повлекло за собой глубокие преобразования в платежной системе, о которых мы упоминали.

 

В 2000 году мы также стали свидетелями появления в Европе первого нормативного акта об электронных валютах, который определил их как: «Денежная стоимость, представленная кредитом, хранящимся на электронном устройстве, выданным после получения средств, которые по крайней мере равны выпущенной денежной стоимости. Эта форма валюты принимается в качестве платежного средства компаниями, отличными от эмитента».

 

Таким образом, электронные деньги заменяли банкноты или наличные деньги и регистрировались пользователем в своего рода электронном реестре, имевшемся в его распоряжении; следовательно, не было необходимости делать записи на счете посредника. Электронные деньги могли быть выпущены только почтовыми отделениями, банками и организациями, занимающимися электронными деньгами (IMEL), посредниками, которые были созданы в 2000 году. Кроме того «Эмитенты никогда не могут предоставить больше электронных денег, чем сумма средств, полученных от клиента; средства должны быть депонированы в банке или инвестированы в ценные бумаги с немедленной ликвидностью».

 

Однако реформы, проведенные в 2000-х годах, несомненно, предложили новую модель, в которой операторы, отличные от традиционных, могли бы наконец внести свой вклад в предоставление полностью современных платежных услуг. Однако в последующие годы из-за непропорционального роста не столько конкуренции со стороны операторов, сколько новых технологий, становящихся все более продвинутыми, конкуренция обострилась благодаря инновациям, которые способствовали появлению новых услуг в финансовой индустрии.

 

В 2010 году еврозоне пришлось столкнуться с кризисом суверенного долга, который, кстати, развился из-за того, что до кризиса частный сектор имел серьезный долг, в то время как после кризиса государственный сектор выступал в качестве финансового посредника, взяв на себя огромную сумму долга и помогая финансовому сектору стабилизировать долга частного сектора. В некоторых странах (Греция, Италия, Ирландия, Португалия и Испания) этот долг достиг неприемлемого размера.

 

Но снова, в 2011 году, разразился кризис суверенного долга в Испании и Италии с риском распространения на другие европейские страны, и SMP был возобновлен. Некоторые политические меры также увеличили потребность банков в ликвидности, вызвав сокращение кредитования, которому они пытались противодействовать с помощью других мер.

 

 

Но даже в Соединенных Штатах игра с ликвидностью оказала сильное влияние на реальные экономические результаты не только в национальном масштабе, но и путем манипулирования международными результатами. Федеральная резервная система (ФРС) является центральным банком Соединенных Штатов. Он был официально создан в 1913 году и начал свою деятельность в 1916 году с центрального банка в Вашингтоне и нескольких региональных банков. Он определяется как частный и независимый от правительства, поскольку его решения не утверждаются никакими исполнительными или законодательными органами. Его основными функциями являются установление национальной денежно-кредитной политики с использованием уже перечисленных инструментов с целью достижения ценовой стабильности, надзор и регулирование деятельности банков для обеспечения стабильности банковской системы и защиты экономики и потребителей, сдерживание системных рисков финансовых рынков и обеспечение их функционирования, поддержание стабильности, предоставление казначейских услуг национальному правительству и правительствам иностранных государств.

 

Федеральная резервная система действует в основном путем маневрирования учетной ставкой (соответствующей европейской предельной кредитной ставке, но в отличие от последней, которая устанавливается выше рыночной ставки, ставка в США определяется на рынке после того, как ФРС установила базовое значение).

 

После кризиса 2008 года ФРС также приняла нетрадиционную денежно-кредитную политику. Одним из примеров является количественное смягчение, то есть крупномасштабная программа покупки ценных бумаг. В то же время центральные банки могут увеличить денежную базу, поскольку нет такой стерилизации валюты, как в Европейском Союзе. Денежная стерилизация - это "вмешательство центрального банка с целью поглощения посредством компенсационных операций на открытом рынке изменений денежной базы, вызванных вмешательствами на внешнем рынке и необходимых для стабилизации международного валютного курса". Денежная стерилизация, в конечном счете, направлена на изоляцию внешних и внутренних каналов создания денежной базы".

 

Это попытка повлиять на рынок, чтобы сохранить желаемую межбанковскую процентную ставку, но, как и ЕЦБ, ФРС также не смогла ослабить кредитные ограничения. Фактически, ликвидность, предоставляемая банкам, использовалась для финансовых спекуляций, а не для предоставления кредитов потребителям и предприятиям. Еще более спорными являются исследования, в которых предпринималась попытка оценить влияние количественного смягчения на инфляцию.